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优秀投资人是怎么思考投资的?
 
2019-2-9 11:55:44

  来源:秦朔朋友圈

  秦朔注:

  新年伊始在思考如何为圈友们创造更多价值。偶然看到高毅资产首席研究官卓利伟的一个观点,他说:“每一个人最稀缺的资产是时间,我们要把有限的生命用来向最优秀的企业与团队学习。把太多的时间花在垃圾堆里翻东西,只会使自己的口味越来越low,吃惯了地沟油的人只会觉得地沟油挺香。而更重要的是如果你失去了向最优秀的人、向未来不断学习的机会,这个成本是非常大的,这个成本既是机会成本、更是时间成本。”我从事新闻工作很快要30年,有机会接触了不少领域里的优秀人士。我想,可以通过我的筛选和编辑,把这些优秀人士的观点,也包括一些好书,介绍给大家。

  秦圈是一个“用希望连接生命与生命”的平台,是连接器,唯有不断引入各种鲜活的、优秀的内容,秦圈才能生生不息。今天我向大家介绍高毅资产董事长邱国鹭以及高毅资产的一些观点。这些观点主要来自《投资中最简单的事》《投资者不简单的事》和《高毅资产2019围炉座谈》。

  1.投资中最简单的事

  投资本身是一件很复杂的事,但是,是否可以化繁为简、直接追问投资的本质是什么?有没有一些简单可行的法则和工具能够直接地触及投资的本质?

  在我从业余炒股者成长为职业投资人的过程中,通过个人的实践深深地体会到,对于大多数人而言,只有价值投资才是真正可学、可用、可掌握的,因此这也是我贯穿职业生涯一直坚持的投资方式。比如,我把选股的要素简化为估值、品质和时机,并且淡化时机的必要性(不是因为不重要,而是因为难把握),于是选股的复杂问题就变成了寻找“便宜的好公司”的相对简单的问题。然后,针对不同的行业特性,利用波特五力、杜邦分析、估值分析等简单工具,去弄清这个行业里决定竞争胜负的关键因素是什么、什么样的公司算“好公司”、什么样的价格是“便宜”。例如,对于餐饮业,回头客多、翻台率高、坪效高的就是“好公司”,对于连锁零售业,同店增长高、开店速度快、应收帐款低的就是“好公司”,对于制造业,规模大、成本低、存货少的就是“好公司”。(注:波特五力指同行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力,由哈佛商学院教授波特提出)

  另外,我会努力奉行一些简单的原则,例如:

  第一,便宜才是硬道理;

  第二,定价权是核心竞争力。有核心竞争力的公司有两个标准:一是公司做的事情自己可以不断复制,比如麦当劳和星巴克,几十年来可以不断地跨区域开新店,在全世界成功复制;二是公司所做的事情别人不可能复制,具备独占资源、品牌美誉度、专利、技术、寡头垄断地位、牌照准入限制等特征,最终体现为企业的定价权。

  第三,胜而后求战,不要战而后求胜。大家总担心胜负已分的时候投资会太晚,但回头看,十年前早就是龙头的公司,十年后还是行业龙头,十年来,他们的涨幅惊人,各行各业都如此。我一直在讲要数月亮,不要数星星,数星星太累了,而且长期回报不会好,因为太难了。

  第四,人弃我取,逆向投资。不论是巴菲特、索罗斯,还是邓普顿、卡尔·伊坎,投资上的集大成者大多数都具有超强的逆向思维能力。A股的情绪波动容易走极端,任何的概念和主题,无论真假,只要够新够炫,都能在短期内炒翻天,但爆炒之后不可避免的是暴跌,因此对于像我这般手脚不快的人来说,“人多的地方不去”更是至理名言。


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